来源：能源研发中心

　　后市观点

　　周四油价小幅收涨
，在夜盘反弹收复失地之前，亚欧时段油价继续大跌 ，库存持续下降至几十年低点的美国WTI原油盘中近端月差一度出现贴水
，SC原油跌幅超5%几乎完全回吐2026年以来涨幅，作为交割油种的伊拉克日前大幅折扣促销巴士拉原油 ，这让SC原油承压
，跌幅明显大于欧美市场
。迪拜现货原油较掉期费用 的贴水扩大至逾每桶4美元，为2020年5月以来最大贴水 ，供应端扑面而来的压力让市场难以招架。

　　沙特阿美已提高拉斯坦努拉港的出口量，并转而开展现货销售
，根据相关报道沙特恢复波斯湾内的油轮装卸以来，截至周三的六天内 ，沙特的原油日均运输量为630万桶已飙升至接近战前水平
，此前阿联酋6月份原油和凝析油的出口量平均约为每天370万桶，创下历史比较高 纪录 。俄罗斯因国内炼油能力在乌克兰无人机打击下大幅下降 ，国内成品油供应紧张同时
，不得不增加原油出口，近来 原油出口量正飙升至历史新高 ，相关数据显示截至6月28日的四周内
，俄罗斯原油日均出口量升至413万桶，导致大量原油在海上积压
。伊朗方面自美国解除海上封锁以来 ，出口量已超过4000万桶
，但未能及时找到买家的部分，正持续累积在海上。总体来看已经从多个国家涌出的超预期供应短期形成巨大压力击垮了市场信心 ，市场预期被不断下调，推动油价继续走低 。

　　短期内密集的利空形成合力让油价跌幅超出了很多人预期
，这种近乎报复性的下跌对于供应端的利空计价较为充分，甚至有矫枉过正的嫌疑
。后续重点关注供应端短期出口增加的冲击波后 ，各国原油生产的恢复程度
，以及随着油价走低带来的刺激叠加高温背景下的传统消费旺季阶段，需求端能否出现积极的恢复信号 ，近来 欧美成品油裂解差已经冲至多年来高位
，亚洲地区包括前期炼油毛利洼地的中国也普遍反弹，预计将提升炼厂炼油积极性。往往最悲观的时候或许就是转机时刻 ，评估油价当前已经有超跌嫌疑
，短期继续大幅下跌风险较小，油价能从如此糟糕的局势中夜盘收涨开始显示一定韧性 。另外周四晚间美国非农数据公布后美元利率显著下行 ，反映市场对这份数据的解读偏向加息预期的降温
，风险资产费用 也随之反弹，这也给油价止跌反弹营造氛围
。从操作风险收益比评估 ，当前注意把握反弹机会性价比更高，随时关注市场预期及新驱动变化。注意节奏把握
，谨慎参与 。

　　每天 动态

　　【1】WTI主力原油期货收涨0.11美元，涨幅0.16% ，报68.69美元/桶；布伦特主力原油期货收涨0.23美元
，涨幅0.32%，报71.8美元/桶；INE原油期货收涨0.05% ，报441.8元
。

　　【2】美元指数跌幅0.54%
，报100.87；港交所美元兑人民币跌幅0.12%，报6.7574；美国十年期国债涨幅0.1% ，报109.66；道琼斯工业指数涨幅1.14%
，报52900.07。

　　近期要闻

　　【

　　【1】【俄罗斯汽油短缺问题波及中亚地区国家】俄罗斯汽油供应危机正开始波及中亚地区，该地区一些国家缺乏足够的国内燃料生产 ，长期以来依赖俄罗斯进口 。内陆国家吉尔吉斯斯坦本周表示
，已向包括哈萨克斯坦
、阿塞拜疆和土库曼斯坦在内的区域伙伴发出呼吁，请求协助确保能源安全 ，并维持国内市场石油产品的稳定供应。吉尔吉斯斯坦西部邻国乌兹别克斯坦的汽油费用 大幅上涨，而该地区最大的经济体哈萨克斯坦正在加强边境管制
，以遏制非法燃料出口
。由于乌克兰无人机袭击导致炼油厂停产，俄罗斯面临汽油短缺 ，燃料供应受到严重影响。据地方当局声明和媒体报道
，截至6月底，俄罗斯约90%的地区都出现了燃料配给或某种形式的供应中断 。

　　【2】【据悉沙特阿美已提高拉斯坦努拉港的出口量 ，并转向现货销售】据贸易消息人士和航运数据显示
，至少五艘载有总计1000万桶沙特原油的超大型油轮从拉斯坦努拉港出发，已驶离霍尔木兹海峡
。同时 ，沙特阿美正转向现货定价机制
，以加快向亚洲市场的销售。沙特阿美在停运近四个月后，于周五恢复了从世界最大石油港口拉斯坦努拉港的装货作业 。沙特国家石油公司正在加快向亚洲的装运和发货 ，加剧了现货供应过剩的局面
。贸易消息人士称
，除使用“巴赫里（Bahri）”油轮船队运输外，这家全球最大原油出口商还向亚洲客户提供现货定价原油 ，以在供应商竞争加剧的背景下刺激需求。

　　自沙特恢复波斯湾内的油轮装卸以来，其原油出口量已飙升至接近战前水平
，这进一步证明，在美伊临时和平协议达成后 ，该地区产油国的石油供应正在恢复 。彭博社汇编的油轮追踪数据显示
，截至周三的六天内，全球最大的石油出口国沙特的原油日均运输量为630万桶
。这一运输量与2025年的平均水平大致相同 ，几乎达到2月份的90%。2月份
，在伊朗战争爆发前，沙特及其海湾邻国曾大幅增加石油供应 。

　　【3】据报道 ，截至7月1日
，伊朗原油与凝析油在海上积压规模已超过5800万桶
。测算显示，其中九成以上尚未确定最终去向 ，不少油轮当前标注为“待命 ”
，或以新加坡为下一目的地，暗示可能在马六甲海峡进行船对船转运。

　　这些库存主要分布在波斯湾周边、印度洋以及新加坡附近海域 。与此同时 ，Kpler Ltd．统计显示，在亚洲水域停留超过七天的伊朗原油已超过2000万桶
，较一周前增加近18%。

　　尽管伊朗方面周三表示，自美国解除海上封锁以来 ，出口量已超过4000万桶
，但未能及时找到买家的部分，正持续累积在海上
。伊朗必须在8月中旬之前完成销售 ，否则将面临收入受损
，并可能在与华盛顿的谈判中处于不利位置。此前，美国于6月中旬取消对伊朗石油制裁并结束港口封锁 ，这一安排属于临时和平协议中的关键条款 。

　　然而
，欧洲与英国的制裁仍未解除，使得保险安排复杂化
。同时 ，一些港口对接收伊朗“黑暗船队
”运输的原油持谨慎态度
，进一步增加交易难度。

　　政策不确定性也在抑制买家意愿 。美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）周二在福克斯新闻上表示，伊朗原油仍在折价交易 ，买家仍保持谨慎
。市场普遍担心，一旦谈判破裂
，美国可能重新实施制裁；此外，如果特朗普提前终止当前窗口期 ，相关交易甚至可能在执行过程中被迫中断。

　　需求端同样缺乏支撑 。印度方面未释放明确需求信号
。印度石油部长哈迪普·普里（Hardeep Puri）虽在新德里与伊朗石油部长会面
，但未承诺恢复进口。知情人士透露，印度国有炼厂已锁定至8月底的原油供应 ，因此暂不考虑采购伊朗原油
，同时仍在等待美国方面就美元支付机制给出更清晰说明 。

　　这些人士还表示，一旦支付渠道问题得到解决 ，印度可能重新评估进口安排；若制裁全面取消
，炼厂也可能恢复更长期采购
。

　　在供应充足的背景下，亚洲市场当前既可获取来自波斯湾其他产油国 、且可正常通过霍尔木兹海峡运输的原油 ，也有在冲突期间从更远地区采购的替代资源
，使伊朗原油吸引力下降。不过，费用 仍可能改变局面 。如果伊朗提供显著折扣 ，部分已锁定供应的炼厂可能通过转售现有库存腾出空间，或在低成本刺激下提高开工率
，从而为这些滞留海上的原油打开销路。