界面新闻记者 | 宋佳楠
市场对DRAM、NAND的供不应求 ，助推三星电子迎来史上空前的盈利预期 。
7月6日消息，伦敦证券交易所集团LSEG旗下SmartEstimate模型综合30家机构分析师预测 ，三星2026年第二季度营业利润有望达到86万亿韩元（折合563.5亿美元） ，较去年同期4.7万亿韩元同比飙升约18倍，或将实现连续第三个季度刷新企业营业利润历史纪录 。三星电子将于本周二发布第二季度初步财报。
当前全球存储芯片市场仍处于结构性供给短缺状态 。多家机构分析师认为，AI推理基础设施的需求扩张速度 ，长期超越三星 、SK海力士 、美光等全球存储厂商的产能投放节奏 ，供需失衡格局至少将延续至2027年全年 。
不同于此前仅由HBM单一产品拉动行情，本轮存储涨价周期实现全品类共振：代理式智能体AI普及带来算力场景扩容 ，服务器需要更大内存支撑多步骤复杂任务 ，推理环节海量数据存储需求则同步推高传统DRAM与NAND闪存采购量。三星作为英伟达、谷歌 、苹果核心存储供应商，充分承接全产业链增量订单。
花旗研究所发布的费用 监测报告显示 ，二季度DRAM芯片平均售价环比上涨44% ，NAND闪存均价环比涨幅达53% 。全线存储产品费用 持续上行直接抬升三星单季度盈利空间 。
今年以来，三星电子 、SK海力士、美光科技股价分别大涨158%、273% 、242% ，三家存储龙头企业市值全部突破1万亿美元 ，存储板块成为全球科技市场最强主线资产。
野村证券在最新季度报告中进一步看涨后市，预测7至9月大宗商品DRAM费用 环比上涨24% ，NAND闪存环比提升25% 。消费电子 、传统数据中心与AI算力三重需求将持续托举芯片报价 。
三星电子正成为全球大科技公司自研AI芯片（ASIC）的核心生产基地 ，其中长期积压订单有望逼近50万亿韩元。7月3日有消息称，Meta正推进与三星晶圆代工合作设计并生产价值超10万亿韩元的下一代ASIC 。其自研AI加速器“MTIA ”已锁定三星为合作伙伴，计划采用2纳米尖端工艺量产数十万组 。同时 ，美国AI巨头Anthropic也在评估使用其2纳米工艺开发芯片。
此外 ，三星电子晶圆代工部门近期调整了供货策略，优先处理现有客户的订单 ，并有选取 地接受新客户的订单 。三星晶圆代工的4nm工艺产能已基本售罄 ，甚至明年的产能也已售罄，部分8nm工艺产能也几乎达到满负荷运转 。
面对AI存储长期需求前景 ，6月29日 ，三星、SK海力士共同公布合计3200万亿韩元（折合2.07万亿美元）的本土芯片扩产投资计划。其中，三星投资周期覆盖2026至2040年 ，重点扩建平泽 、龙仁晶圆集群 ，新增光州先进制造基地，加码HBM先进封装 、新一代DRAM与NAND产能 。SK海力士未披露细化落地时间表 ，仅表态加速龙仁存储基地建设 ，提前十二年完成原定于2045年落地的晶圆厂项目 。
超长周期投资也意味着未来数年持续大额资本支出，会持续分流企业经营现金流。而三星还存在一笔极易拖累当期利润的大额奖金计提准备金。
今年5月，三星与半导体事业部工会达成薪资协议 ，化解了公司创立五十余年规模最大的罢工危机 。双方约定 ，将半导体部门营业利润的10.5%划分为芯片员工专项奖金池，且奖金发放不设上限 。
多家券商测算 ，若二季度全额确认相关计提 ，三星累计奖金准备金规模或将突破40万亿韩元。这笔大额费用的会计入账时点，会直接压缩当期账面营业利润 ，极端情况下企业实际财报或不及市场86万亿韩元的一致预期 。
另据摩根大通研报 ，当前云服务商资本开支中AI存储占比快速攀升，今年占比预计达52% ，机构预判明年将突破70% ，市场核心分歧在于该高占比能否长期维持 。一旦AI企业缩减算力硬件采购预算，存储需求将快速降温 ，三星、SK海力士巨额扩产计划或将面临产能过剩压力。
当前投资者正在等待AI服务商业化落地的实质数据 ，验证算力投入能够转化为云计算 、AI业务营收增长，以此支撑存储芯片持续走高的估值逻辑 。在明确数据落地前，板块估值存在回调压力 。
值得注意的是 ，三星移动终端板块也在承受成本端持续挤压。存储芯片全线涨价推高手机整机零部件成本 ，涨幅完全覆盖三星此前智能手机调价带来的增收，终端业务利润率持续收窄 。
分析师预判 ，今年下半年三星或再度上调手机售价对冲成本压力 ，其最大对手苹果上月已上调iPad 、MacBook全系列产品定价 。消费电子终端涨价潮具备行业共性，但持续提价又可能削弱产品市场竞争力 ，这些也都是需要三星应对的问题。
（文章来源：界面新闻）
